CeFi 信任危机后，去中心化现货和合约交易协议近期表现如何？

曾估值 320 亿美元的领先加密交易所 FTX 因资金被挪用而破产，对中心化交易所的不信任引发了新一轮的提币潮。 更多的资金从中心化交易所转移到非托管钱包，链上现货和永续合约交易所的交易量是否会增加，PANews经过分析发现如下情况。

去中心化现货交易所

以太坊DEX交易量排名：Uniswap、Curve、DODO

目前的资金量和交易量还是比较集中在以太坊上。 我们先来看一下以太坊上DEX的情况。

根据 Dune Analytics 联合创始人 hagaetc 的仪表板，在市场波动的一周（11 月 7 日-11 月 13 日），以太坊上 DEX 的交易量仅次于过去一年的几周。 交易量最大的DEX及其交易量依次为Uniswap 207.4亿美元、Curve 70亿美元、DODO 13.7亿美元、Balancer 10.6亿美元、Sushiswap 5亿美元。 在接下来的一周（11 月 14 日至 11 月 20 日），他们的交易量分别为 Uniswap 69 亿美元、Curve 23.8 亿美元、DODO 10.2 亿美元、Balancer 3.7 亿美元和 Sushiswap 2.2 亿美元。 大幅度下降。

从近几日的数据可以看出，DEX的日交易量在11月10日达到峰值，随后逐渐回落至行情剧烈波动前的水平。 说明短期内，由于大家对中心化交易所的不信任，DEX的交易量并没有增加。

手续费加速“内卷”，Sushiswap 失去市场

市场份额方面，Uniswap继续占据61.5%的主要份额； Curve的市场份额也达到了21.2%，近期对稳定币交易的需求高于平时； DODO的市场份额已上升至9.1%，而一年前其市场份额还不到1%； Balancer 的市场份额为 3.3%，这也稳固了其作为主要 DEX 之一的地位。 一年前，Balancer 的市场份额约为 2%； Sushiswap 的市场份额大幅下降，一年前占 10.8%，现在只有 2%。

各种DEX交易手续费的卷入，导致固定手续费比例为0.3%的Sushiswap逐渐失去了市场。 目前Uniswap的交易量主要集中在0.05%手续费率的主流币种交易对和0.01%手续费率的稳定币交易对； Curve上交易量最大的3pool比特币现货和合约，手续费比例为0.01%； Balancer交易量最大的Boosted Aave USD池，手续费仅为0.001%； DODO交易量最大的USDT-USDC交易对，手续费为0。

多个 Layer 1 上的顶级 DEX 流动性不到 1 亿美元

多链生态在一段时间内引起了大家的关注，但随着各种Layer 2解决方案的成熟以及新的Layer 1公链的上线，这些链的生态逐渐没落。

剔除质押平台币后，DEX 的 TVL 一般为流动性。 截至11月22日，Curve、SUN、Sushi、VVS Finance、Ref Finance、Raydium的TVL在过去30天内的跌幅均超过30%。

在非以太坊链上的DEX中，除了BNB链上的Pancakeswap和Tron上的SUN仍然保持较高的流动性外，其他链上的DEX流动性已经很低了。 Avalanche 上的 Trader Joe 和 Fantom 上的 SUN SpookySwap、NEAR 上的 Ref Finance 和 Solana 上的 Raydium 的流动性都不到 1 亿美元。 一部分原因是在震荡的市场中，大部分公链的原生代币出现了较大的下跌，一部分原因是资金回笼。

DODO单日换手率高达654%

由于DODO的流动性是各大DEX中最低的，能做到这样的交易量就更值得关注了。 截至11月22日，根据官网数据，在以太坊主网上，DODO过去24小时的流动性仅为2735万美元，交易额为1.79亿美元，换手率高达654%。 同样在以太坊上，过去24小时，Uniswap V3流动性32.1亿美元，交易量12.6亿美元，换手率39.3%； Curve 的流动性为 34.6 亿美元，交易量为 4.86 亿美元。 离职率14%； Balancer V1+V2的流动性为9.63亿美元，交易额为9904万美元，换手率为10.3%； Sushi流动资金2.95亿美元，成交额2354万美元，换手率10.3%。 税率为8%。 说明DODO的资金利用率更高。

去中心化永续合约交易所：dYdX vs GMX

目前，链上衍生品交易所主要交易永续合约，其中dYdX和GMX占据主要市场。 两者似乎都比去中心化的现货交易所拥有更稳定的数据。

dYdX 交易量下降，但仍较高

根据dYdX社区elenahoolu（Flashbots数据分析师）整理的数据，如下图所示，由于交易挖矿的因素，dYdX的整体交易量受DYDX价格影响较大。 在近期的市场震荡中，dYdX的日交易量创下了今年5月中旬以来的新高。 但随着市场波动平息，交易量恢复正常。 截至11月22日，官网显示，过去24小时，dYdX的交易量为11.2亿美元。

如下图所示，GMX在Arbitrum的日交易量也在11月10日创下历史新高，当日交易量为11.9亿美元，随后几日交易量均维持在高位。 11月15日至11月20日，成交量恢复到正常水平，但11月21日，成交量再次上涨。 官网显示，过去24小时内，GMX在Arbitrum的交易额为7.5亿美元。

GMX 的持仓量仍然很高

如下图所示，dYdX的持仓量和交易量一样，普遍随着DYDX的下跌而下跌； GMX 持仓量处于高位。 截至 11 月 22 日，dYdX 的未平仓合约为 2.2 亿美元，GMX 的未平仓合约为 1.18 亿美元。

dYdX 和 GMX 的 TVL 都保持稳定

截至 11 月 22 日，dYdX 的 TVL 为 4.04 亿美元，在过去 30 天内增长了 8.51%。 dYdX 中的 TVL 主要用作杠杆交易的保证金，其作用可以类比为中心化交易所的稳定币作为交易工具。 在中心化交易所，稳定币越多，意味着抄底资金可能会增加； 在dYdX中，稳定币越多，愿意交易的资金就越多，做多做空都有可能。

GMX 当前的 TVL 为 4.44 亿美元，过去 30 天下降了 2.4%。 GMX的TVL是GLP的市值，包括Arbitrum和Avalanche。 GMX交易者的交易对手是普洛斯，普洛斯是交易的流动性来源。 GMX 的 TVL 越高，交易的流动性越高。

两者在TVL上的一个区别在于，dYdX的TVL是存放在dYdX中作为保证金的稳定币USDC，不受市场波动的影响，其价值不会因为这种下跌趋势而下跌。 GMX中的TVL，即GLP的价值会随市场波动。 以Arbitrum上的GLP为例，它包含了大约50%的稳定币和50%的非稳定币BTC、ETH、UNI、LINK，GLP的价格会随着市场下跌而下跌。 但由于近期GMX的TVL并没有明显下降，说明有新的资金进入提供流动性。

另外，由于GMX收取的费用全部分配给GLP持有人和GMX质押人，因此手续费每7天收取一次，并在下周发放，变更时间节点为每周三。 由于上一个费用周期（11月9日-11月15日）的交易量可能达到历史最高水平，未来一周GLP的APR将非常高。

据观察，11月16日上午，GLP在Arbitrum上的流通量为4.2亿，APR为55.68%。 截至11月22日，普洛斯发行量4.65亿，APR为46.83%。 上一周期的高成交量导致本周GLP流通量增加，流动性增加也可能有助于成交量增加，从而形成正反馈比特币现货和合约，导致成交量走高。