对以太坊DeFi系统性崩盘的反思：龙头公链应参与竞争，纳入更多传统资产

原标题：对以太坊DeFi系统性崩盘的反思：龙头公链应参与竞争，纳入更多传统资产

在以太坊面临挤兑风险时，其性能不足以承载大规模 DeFi。 Algorand 认为 DeFi 应该包括更多的应用和传统资产。

原标题：《DeFi为何在极端行情下系统性崩盘？》 谁会是更好的承载DeFi的公链？ 通过詹姆斯邱

DeFi曾被寄予厚望，但在这场全球金融风暴中，它的表现却让人大跌眼镜。

上个月，DeFi 应用锁定的代币价值超过 10 亿美元。 在社区庆祝这一里程碑的同时，迎来了“黑色星期四”。 新冠肺炎疫情的影响，引发全球金融市场动荡。 美股两周内经历多次熔断，流动性危机也导致加密货币价格暴跌。 DeFi 的性能甚至比加密货币还差。 截至 3 月 30 日，DeFi 锁定的代币价值仅为 6.3 亿美元，下降了 40%。

除了价格和市值，DeFi 更大的问题是流动性枯竭和网络拥堵。 让我们仔细看看这次崩溃的来龙去脉：

目前大部分DeFi应用都建立在以太坊之上，以太坊价格的暴跌引发了一系列连锁反应，引发了“系统性”的流动性危机。 首先，ETH价格暴跌导致众多DeFi借贷协议的抵押品价格快速下跌，引发大规模清算。 在清算过程中，抵押品被迫折价拍卖，以太坊上的交易量在短时间内大幅增加，导致网络拥堵。

核心角色是稳定币DAI。 许多借贷协议的持仓者需要回购 DAI 以避免清算，这导致 DAI 的短期溢价达到 7.5 美元，比锚定的 1 美元高出 750%。 即使持仓者回购 DAI，由于区块链网络极度拥堵，也只能眼睁睁地看着自己的抵押物被卖出。

所以，归根结底，这次极端事件暴露了当前 DeFi 的两个问题：

它们几乎都建立在“以太坊”之上，每个产品的性能都与ETH的价格息息相关。 大多数申请都是基于“贷款协议”。 当以太坊网络极度拥堵时，协议制定的规则和人力下达的指令无法及时执行。

以太坊的性能不足以承载大规模的 DeFi

总之，以太坊的效率极大地限制了 DeFi 的可能性。 这次市场崩盘加剧了以太坊的致命弱点。

以太坊网络最大的问题是速度慢。 在金融交易中，时间就是一切。 流动性枯竭意味着资产交易在最重要的环节被暂停或延迟。 很多交易的获利、止损、平仓、大赚或大亏，往往就在那几秒内发生。

目前以太坊还是采用PoW算法，TPS只有20。本来社区希望以太坊的PoS和Layer 2方案出来后，解决TPS太慢，吞吐量不够，延迟太大的问题. 不过，有专家估计，以太坊 2.0 真正推出可能还需要 2 到 3 年的时间。 尽管目前以太坊2.0正在稳步推进，但要满足大容量TPS的大规模需求，还有很长的路要走。

更令人担忧的是，在从以太坊到以太坊 2.0 的过渡过程中，还会有无数的更新和硬分叉。 如何将现有的 DeFi 应用和资产成功转移到新链上，又是一个问题。

区块链世界的主流是去中心化。 既然DeFi是去中心化金融，那么在以太坊之外寻找一个更合适的替代平台想必是很多DeFi开发者的愿望。 事实也是如此。 2017年以来，逐渐涌现出不少竞争者，既有市值前十的EOS、TRON，也有新秀Algorand等公链。

除了依托区块链的DeFi，还有更广阔的蓝海吗？ 显然有。 纵观传统金融市场，可供投资者选择的金融产品非常多。 人们可以选择高风险的股票和证券，或者黄金和日元等避险资产，或者房地产和债券。 如果能在区块链和传统资产之间嫁接一座桥梁，区块链的金融创新将出现一片新天地。

Algorand作为一条新的公链，正在尝试导入传统资产，比如与AssetBlock合作将6000万美元的酒店地产上链，与新的数字证券创业公司Securitize达成合作协议以太坊公链项目，与知名投资平台Republic开发新的募资模式，这些都在尝试与传统资产对接。

Algorand 是由图灵奖获得者 Silvio Micali 发起的项目，此前已从 Union Square Ventures 和 Pillar Venture Capital 等风险投资公司筹集了约 6600 万美元。

Algorand 的速度和吞吐量有哪些优势？

在TPS方面，Algorand的优势非常明显。 我们可以从近期稳定币USDT的交易速度实践上进行对比。 USDT 是目前市值最大的稳定币，由 Bitfinex 交易所的姊妹公司 Tether 发行。 USDT的发行最初是基于比特币网络的Omni协议，后来因为速度太慢，新的代币转移到了以太坊，并加入了EOS和TRON两条公链。 今年2月10日，USDT在Algorand上正式发行。 USDT在比特币的Omni上的TPS只有7，以太坊上的TPS在30左右，而Algorand的TPS在1000多。

Algorand 基金会首席运营官陈芳芳在 AMA 中表示：

“Algorand的交易确认速度非常快，仅需4秒左右，TPS在1000以上，大大降低了交易手续费，这也为区块链小额/小额支付提供了可能。”

由于 Algorand 的每秒交易吞吐量得到了极大的提升，因此在面临挤兑风险时仍能保持区块链的高效性能。 因此，如果 DeFi 应用建立在 Algorand 上，应该不会遇到 3 月 13 日的危机。拥堵和飙升的 Gas 费用。

Algorand 具有双层安全性的纯权益证明

除了 TPS 要求，DeFi 对安全性的要求也很高。 从bZx闪贷事件到Curve合约攻击事件，说明当前区块链的安全性还处于初级阶段。 DeFi 作为区块链趋势，承载着大量的资产价值。 因此，在证券没有达到传统金融的门槛之前，不可能将传统资产和投资者引入区块链行业。

从以往事件的总结，我们可以得出结论，区块链的安全分为链上交易安全和智能合约安全。

区块链上交易的安全性，以及智能合约的安全性以太坊公链项目，恰好是 Algorand 的另一个优势。

在与以太坊的TPS竞争中，目前市值第八的EOS和市值第十的波场TRON是不容忽视的对手。 而这两条公链不约而同地采用了DPoS（Proxy Proof of Stake）的共识机制。 例如EOS的DPoS从100个备用节点中选出21个超级节点，交易确认速度最快可达1.5秒，吞吐量超过3000TPS。 当然，这是以去中心化和安全为代价的。

由于节点数量少，节点之间的连环作恶，大大增加了区块链资产被攻击的风险。 试想一下，如果你是像摩根大通这样的传统机构，你是否愿意将你的应用程序放在使用 DPoS 的共识算法上？

Algorand 的共识算法称为 Pure Proof of Stake。 本设计引入了PoS节点接入机制，但算法非常简单直观。 它直接以每个节点拥有的代币数量作为其可验证随机函数（VRF，Verifiable Random Function）算法和出块节点的验证权重。 简单来说，账户中的币越多，就越容易被选中参与共识。 不同的是，Algorand 不需要任何人质押代币，所有代币随时都在流通，所以创始人 Silvio Micali 称之为 Pure Proof of Stake。

由于Algorand采用VRF来选择区块生产者和验证者，避免了“超级节点”等中心化节点，降低了中心化和攻击的可能性，链上交易的安全性更加令人放心。

为什么Algorand智能合约选择了非图灵完备性？

目前大部分区块链智能合约都是图灵完备的，都在努力成为像以太坊一样的“世界计算机”。 所谓图灵完备性，就是有了数据操作规则（编程语言、指令集等），就可以实现图灵机的所有功能。 简单来说，我给你一个工具箱，你可以创造任何物品。

智能合约越强大，逻辑越复杂，越容易出现逻辑漏洞。 因为图灵完备的智能合约可能存在很多漏洞，被黑客攻击。 很多时候，“图灵不完备”是故意的。 例如，比特币为了避免交易跳转而保持图灵不完备性，从而维护电子现金交易系统的安全性。

Algorand在去年推出了Algorand 2.0的升级版，引入了一个新的功能——智能合约（Algorand Smart Contract，简称ASC）。 这个智能合约不是图灵完备的。 Algorand 智能合约是第 1 层智能合约，可自动执行自定义规则和逻辑，通常围绕资产转移方式进行。

由用称为交易执行批准语言（TEAL 语言）的新语言编写的基本交易原语组成。 而这个智能合约通常围绕着如何定义或转移资产。 也因为这个智能合约不是图灵完备的，所以在交易过程中可以更好的保证交易的安全性。

Algorand 认为，虽然 ASC 智能合约的潜在功能更为有限，但它们的编写和执行更加安全。 例如 ASC 不支持递归逻辑，这意味着检查代码错误也更容易和更快。

“我们认为对于大多数用例来说，图灵完备性不是必需的，图灵完备性增加了被黑客攻击的可能性，使系统更具风险。” Algorand 产品负责人保罗·里格尔（Paul Riegle）表示。

更简单的功能可能意味着更好的安全性，确保编写智能合约的工程师不会无意中启动后门，让用户无缘无故地丢失资产。

Algorand划分的四类资产与传统金融的蓝海

除了借贷，DeFi在金融方面其实还有很广泛的应用场景，无论是证券、债券、房地产、信用积分，还是各种有价值的收藏品的交易和所有权，都是区块链可以进入的金融领域. 以太坊的开发者并没有过多考虑这方面的问题。

证券、债券、房地产等代币都是证券型代币。 他们的交易和确权涉及各种法律、政策和其他限制。 为了更好地定义代币，发行方无需再编写智能合约来定义代币，Algorand 提出了“Algorand 标准资产（ASA）”的概念。

它将资产分为四类：可替代资产、不可替代资产、受限可替代资产和无限不可替代资产。 由于ASA不是通过第二层智能合约实现的，而是在Layer 1实现了可替代和不可替代代币的分类，交易更安全、更快捷。

虽然以太坊上的 DeFi 目前正在蓬勃发展，但仅限于衍生产品或贷款产品。 一旦ETH的价格出现波动（比如3月13日），整个市场就会萎缩，因为借贷产品的借款人经常被借贷。 这些资金用于投资加密货币的现货或期货。

而 Algorand 则不然，它希望拓展 DeFi 应用的想象空间。 与Algorand合作的传统机构非常多，关键是ASA和Algorand2.0的升级为合规场景下的区块链应用提供了可能。

这一特性为 Algorand 带来了其他项目所没有的潜在应用，即“将传统资产代币化并创造更高的流动性”。 只有这样，DeFi才能摆脱高度投机的借贷泥潭，进一步推动DeFi开放金融，连接传统市场，拥抱传统投资者，容纳更多传统金融受阻的投资者。 区块链真正飞入了寻常百姓家。